来源：Mask的小酒馆
美国的年度非农数据下修惊人，2024年4月至2025年3月期间，美国平均月度新增就业仅为7.1万人，远低于此前报告的14.7万人。去年甚至有两个月出现了就业负增长。
总体非农数据下修91.1万，远超预期。毕竟之前市场最坏的猜想就是下修80万，结果数据一出来下修了91万。
坏消息是美国的经济比大家实际上想得还要糟糕得多，可能在2024年美国经济就逐渐进入了衰退。
好消息是美国数据的大幅度下滑让降息成了板上钉钉的事情，甚至有可能超过预期。
从利率概率图来看，美联储9月份降息25个基点的概率是93%，50个基点的概率是6.3%。
而且今年底可能连着降息3次，超过75个基点。
美联储降息直接利好的就是大宗商品。
全球商品的产量就那么多，即使每年有一定的增产幅度，但是也不是很大。而全球的货币每年都在超发，这里尤其点名美元，美债现在每一天都在创历史新高，目前已经37万亿了，很快我们就能见到40万亿。
钱多了，那么商品的价格就会水涨船高，国际金价已经突破3700了，美元继续发，黄金就还可能会上涨。
而且自从08年之后，全球化就开始逐渐终结。
从上图我们可以看到，2008年之前，全球化如火如荼供应链越拉越长，商品自由流动，通胀和波动都保持在相对较低的水平。
但是2008年之后，全球化进程陷入停滞，各国开始向内转，供应链安全成了比成本效率更重要的考量。
全球化的打断，势必会推高大宗商品的价格。
举个例子吧，2022年当俄罗斯切断天然气供应时，天然气和石油在短时间内出现了暴涨，欧洲和美国都迎来了不同程度的大通胀。
而现在地缘风险也被放大了。
全球约五分之一的石油都要经过霍尔木兹海峡，中国进口石油的70%都要通过马六甲海峡，任何地缘政治摩擦都可能引发供应链震荡。
[世界贸易的大部分要道都是咽喉要道；
随着各国缩减海上通道的国防开支，能够守护这些咽喉要道的海军力量越来越少]
主要经济体已经开始频繁使用出口管制作为政策工具。
从2023年开始，中国陆续对稀土、石墨、镓、锗以及钨钼等关键原材料实施出口限制。美国也在液化天然气出口上与盟友进行捆绑式贸易谈判。
这些举措都在向市场释放一个明确信号：商品正在成为国际博弈的重要筹码。
[2023年迄今全球关键矿产出口管制措施汇总]
而化工，就是全球大宗商品中重要的一环。
其实从8月份开始，化工ETF（516020）的份额出现了直线的增长。
为什么？因为某队在大举加仓化工！
根据统计，社保基金在二季度大幅度增持了化工超过60亿元：
而化工又是反内卷的核心之一。
国内化工行业之前一直陷入“扩产–压价–亏损“的恶性循环，通过反内卷约束产能供给，破除化工行业长期的‘内卷‘，约束产能扩张带来行业良性循环。
说白了，过去几年化工行业就是在拼命扩产能，结果大家都增产，最后就是价格战，谁也赚不到钱。现在政策层面开始整治这种无序竞争，对行业来说是重大利好。
2025年6月23日工信部等五部门共同发布了《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，要求对截至2025年5月30日，石化化工行业主体设备设施达到设计适用年限、或实际投产运行超过20年的生产装置进行摸底评估。
这个政策的威力不容小觑。通过清理老旧落后产能，不仅能减少供给压力，还能倒逼行业升级。对那些技术先进、规模较大的龙头企业来说，这简直就是天赐良机。
所以这也是为什么化工ETF（516020）在这一段时间表现得很好的原因之一。场外联接基金：012538。
综合来看，对化工来说，现在有多重利好促进，一方面是国内的反内卷政策的推进，另外一方面是美联储今年可能会超预期的降息。
对于化工这个行业来说，行业的上升趋势才刚刚开始。
我们对化工行业现在是明确看多，在各个场合我们都强调了化工的价值。
如果只看短期，那么化工或许不会是一个好的选择，毕竟已经涨了很多了，但是如果看长期，那么化工上行的空间依旧很大。